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威帝电子IPO隐藏三大地雷一股独大遭质疑

发布时间:2020-03-04 11:15:23 阅读: 来源:气液双相缓蚀剂厂家

中国网5月18日讯 近日,哈尔滨威帝电子发布招股说明书(申报稿),拟发行2000万股登陆深交所,保荐人为民生证券。但威帝电子客户集中、实际控制人一股独大以及产能瓶颈或为其上市路埋下隐患。

哈尔滨威帝电子前身为2000年7月28日成立的哈尔滨威帝汽车电子有限公司,于2009年经过股份制改造成立哈尔滨威帝电子股份有限公司,注册资本6000万元,法人为陈振华。主营业务为汽车电子产品的研发、设计、制造与销售,公司主营产品包括CAN 总线控制系统、总线控制单元、ECU 控制单元、组合仪表、传感器等系列产品。

两大客户为其创造6成销售收入 潜在风险不可小觑

威帝电子前五大客户三年提供的销售收入 来源:招股书

招股书显示,威帝电子客户主要为客车生产企业,报告期内公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例为76.98%、76.98%和73.12%,公司客户集中度较高。招股书显示,2009年-2011年,大客户厦门金龙为威帝电子提供销售收入连续三年超过40%,宇通客车为其提供的销售收入在20%左右。如两大客户订单有所变动,威帝电子将面临断粮断草风险。

威帝电子一股独大遭质疑 暴富神话下暗藏公司管理隐忧

威帝电子股权结构图 来源:招股书

招股书显示,威帝电子实际控制人陈振华发行前持有公司47.53%的股份,其关联方陈仰民、陈庆华、刘国平、周宝田及李滨合计持有威帝电子38.76%的股份,6人合计持有公司86.29%的股份。按照公司首次公开发行2,000万股计算,则发行后上述实际控制人及其关联方将合计持有公司64.72%的股份。此种一股独大局面很可能对公司未来发展方向以及经营上产生一定风险。

威帝电子在未来经营中如果缺乏观念上和手段上的转变,加上透明度不够,如果决策出现失误带来的将不仅仅是企业自身的损失,而是对投资者利益的侵害。A股上市公司管理层因利益问题出现纠纷已屡见不鲜,在面临一个新的发展机遇的同时,在募集资金巨大、企业资产急剧膨胀的新环境,也会出现一个利益重新分割的问题。在一个缺乏透明度的市场,任何纠纷处理的不好,不仅极大地影响上市公司的整体运作,更使其他投资者处于被动地位。

行业整体不振 威帝电子持续增长或堪忧

2008年下半年以来,受国际金融危机的影响,全球经济陆续陷入低迷,我国也出现了经济增长放缓的情况,地方政府对公交车辆更新投入受限。同时,全国范围内,人口流动强度下降,公路运输业景气度不佳,造成公路运输客车销量亦受到限制。加之海外市场严重萎缩,需求锐减,国内客车制造行业出现市场需求不旺、销售增长乏力的局面,虽然这一局面在2010年得以改变,国内客车产销量均大幅增长,但宏观经济波动对客车零部件市场影响显而易见,在整体大环境下,威帝电子产品产能将受到市场制约。

威帝电子遭遇核心竞争力不足、产能受限两个瓶颈

从核心竞争力上看,虽然我国汽车电子产业规模较大,但汽车电子核心技术和市场被外资企业所控制,电子技术水平与国际先进水平差距较大,核心技术产品依赖国外企业,国内相关企业在产品生产、经营规模、研究开发、盈利水平、投融资能力、产品管理水平、生产效率、市场开拓能力等方面与之差距巨大。

威帝电子在市场容量更大的卡车车身控制市场公司刚刚切入,乘用车车身控制领域尚未涉及,整体技术实力与博世、德尔福、电装、欧科佳等国际汽车电子巨头相比,尚存在巨大差距。不仅如此,威帝电子研发投入规模相对较低,与国际行业巨头相比差距较大,在嵌入式软件及控制系统核心技术开发及产品定型过程中,需要较大的资金投入,目前的资产规模难以支撑大规模的研发投入,致使对新技术、新产品研发及产品更新换代升级的投入相对受到制约。这将直接导致威帝电子同国际竞争对手在客车、卡车车身控制领域的竞争中处于不利地位。

从产能上看,威帝电子生产设备已处于超负荷运行,现有产能难以保证公司客车市场客户的需求,更限制了公司开拓卡车车身控制市场,产能的不足已成为公司快速发展的瓶颈。

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