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CPI涨幅超过3只是短期现象-【资讯】

发布时间:2021-07-16 02:47:39 阅读: 来源:气液双相缓蚀剂厂家

2010年我国面临较大的通胀压力,但在国家宏观调控下,CPI涨幅超过3%只是短期现象,很可能出现在5-7月,其他月份将维持在3%以下。

2010年通胀压力

远小于2008年上半年和2004年

许多研究认为,2010年通胀压力很大。我们认为,2010年确有通胀压力,但再大也不会大过2008年上半年,也大不过2004年。与2008年上半年相比,猪肉价格和油价都有较大幅度的下降,与2004年相比,水电油运供给瓶颈大为缓解。

经济快速发展,供给能力大幅增长,供求关系决定难以发生高通胀。2009年货币供给大幅增长,很大程度上已被经济增长和房地产市场吸收,中国不具有发生高通胀的条件。

2010年我国实际经济增长率按9.5%计算,潜在经济增长率约10.0%,实际经济增长率低于潜在经济增长率约0.5个百分点,仍然存在着产能过剩。以增加值衡量,过剩产能约5000亿元,换算为总产值,约2万亿元,象钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等产能严重过剩行业,产品价格难以大幅上涨。

由于产能过剩,我国未来较长时期不会看到通胀发生。我国上一轮经济扩张期长达五年,连年大规模固定资产投资积累了巨大的生产能力,经济进入收缩期后各行业产能利用率均处于历史低位。2009年投资高增长也会形成相当部分的生产能力。现有过剩产能结构情况复杂,闲置产能不仅包括需要淘汰的落后、低端产能,还包括为出口服务的先进、高端产能。由于我国各行业调整压力首先来自出口需求萎缩,目前产能闲置最为突出的是近年来满足出口需求的生产能力,此类产能短期难以通过内需得到消化,其产能过剩问题是全球性的,解决产能闲置需要国际经济环境的较长时期持续好转。因此,未来几年发生通胀的可能性很小。

短期来看,发生高通胀的可能性小。今年上半年支持PPI上涨的一个重要是“补库存”。根据历史经验,去库存阶段,CPI大幅回落,补库存阶段,CPI缓慢上升,库存与物价变化基本一致。2008年8月底,规模以上工业企业产成品资金占用增速高达28.5%,经过去年四季度和2009年上半年的加速消化,到2009年8月底,增速快速下滑到-0.8%,到11月底,产成品资金占用增速缓慢回落到-1.2%。8月工业库存已基本上触底。需求快速增长开始传导到工业生产,5月起我国工业增加值同比增速开始回升,到11月迅速回升到19.2%。今年上半年,由于重工业生产维持较高增速但需求增速快速回落,工业将面临“补库存”,受此影响,二季度PPI还会高增长,下半年将显著回落,但PPI大幅上涨只是采掘工业PPI和原料工业PPI上涨,加工工业PPI涨幅很小,传导到CPI的幅度更小。

二季度实际经济增长率超过潜在经济增长率的幅度很小,引发CPI上涨的需求动力较弱。从动态角度来看,只有当实际经济增长率持续高于潜在经济增长率一段时间后,实际总产出才会高于潜在总产出,对价格形成较强的拉动力量。2008年4季度和2009年前3个季度,我国实际经济增长率比潜在经济增长率分别约低4.0、4.2、2.4和1.0个百分点,同期物价大幅下跌;2009年4季度GDP增长率超过潜在经济增长率约0.8个百分点,今年一季度如果GDP增长率为11.5%,将高于潜在GDP增长率约1.7个百分点,存在着物价上行的短期压力,但如果二季度GDP回落到9.5%,将低于潜在GDP增长率约0.1个百分点,物价上行压力得以缓解,如果三四季度GDP增长率分别为10%和9.0%,将分别比潜在GDP增长率高0.6个百分点和-0.3个百分点,这样,物价并无上行压力。

2010年基础产品价格上涨对CPI影响较小。因此,即使“水电燃料及其他”中的水和燃料上涨超过10%,我们预计对CPI上涨的影响也难以达到0.5%。

从翘尾因素分析,2010年温和通胀。2010年6、7月份翘尾因素最大,均为2.1个百分点,全年12个月翘尾因素平均约为1.24个百分点。我们认为2009年经济增长速度不超过10%,新涨价因素难以超过2007年和2008年这样的经济高增长年份,至多会达到2003-2004年经济复苏阶段水平,我们以2003年和2004年新涨价因素平均值1.35个百分点计算,2010年CPI涨幅在2.6%左右。

2010年CPI上涨更多地体现在食品价格上涨上。2009年11月受天气影响,我国猪肉、鸡蛋、蔬菜、成品粮等食品价格上涨,虽然其中不乏季节性波动和恢复性上涨因素影响,但多数食品价格未来仍存在上涨空间已是不争事实。

我国粮食、猪肉、食用油都已建立了较为完备的储备体系,库存和供应比较充足,粮油肉持续上涨的可能性不大。从供求关系看,目前我国粮食和猪肉等食品类价格都不存在大幅上涨的可能。

5-7月CPI涨幅将超过3.0%

随着2009年天量信贷投入,当前通胀预期比较强烈,2009年下半年,CPI持续回升,并于11月转负为正,各种产品涨价也越来越多。预防通胀、管理通胀预期提上政府决策层面,自年初以来,政府调控物价早于市场预期,力度也非常大,一季度物价比较温和,关键在二季度,4月CPI涨幅可能不会超过3.0%,但5-7月起将连续3个月超过3.0%,6月和7月可能在3.5%左右。8月之后,随着翘尾因素的快速减弱和调控的持续,CPI涨幅将明显回落。

当前,通胀预期强烈但通胀率并不高,形成强烈反差。其实,通过比较,可以很明显地看出,当前通胀压力并没有预期的那么大。与2008年上半年相比,我国猪肉价格和油价都比较低,一是,2008年上半年油价最低也有89美元,目前油价尽管上涨,同比涨幅很大,但还没有超过89美元,二是,当前猪肉价格非常低,按商务部的调查数据,2008年上半年每500克均在14元以上,目前尚不到11元。与2004年相比,2004年经济过热,水电油运紧张,6-9月CPI连续4个月涨幅超过5%,而当前,水电油运均没有出现紧张情况。

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